近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺(yì)创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉(jué)到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融(róng)资(zī)。2021年(n打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ián)3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者发(fā)现，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海(hǎi)青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公(gōng)司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人(rén)圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严(yán)肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去(qù)年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上(shàng)长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱(tuō)口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来(lái)，资本也(yě)闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出(chū)“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了(le)这一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确(què)定性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美(měi)的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这(zhè)个行业可(kě)持(chí)续(xù)、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等(děng)等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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