核心观点:在(zài)当前经(jīng)济恢(huī)复的不确定性下，高股息(xī)策略有望以其(qí)确定的股息收入和较(jiào)高的安全(quán)边际为投资者提(tí)供不(bù)错的收益。而基本面稳健，太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名分(fēn)红率高而稳(wěn)定，估(gū)值处于(yú)历史低位，银(yín)行板(bǎn)块将成为高股息策略的理想增(zēng)配(pèi)板块。

　　高股息(xī)策(cè)略是以股息率(lǜ)为投(tóu)资要素，选择股息率较高的股票并长期持有的投资策略(lüè)。高股息率一方面意味着公司有较(jiào)高的股利(lì)支付(fù)率，投资(zī)者(zhě)每年可以获得较高的股利收(shōu)入(rù)作(zuò)为绝对收益，另(lìng)一方面意味着公(gōng)司估值较(jiào)低，因此具备一定(dìng)的安(ān)全边际，而(ér)且投资的成本相(xiāng)对较低，长期(qī)持有还可以节税(shuì)。从历史表现上来看，高股息策略(lüè)的安全性较高，在市场下行阶段更加抗跌，防御性更(gèng)强。从当前宏观经济的角(jiǎo)度来(lái)看，疫情三年后(hòu)经济恢复仍然有(yǒu)较大(dà)的不确定性(xìng)；从大类资(zī)产(chǎn)的投资收益来看，目前可投资的(de)资产(chǎn)不多，收(shōu)益率(lǜ)在下行(xíng)。因(yīn)此(cǐ)以银(yín)行板块为(wèi)代表的高(gāo)股息策略有望取得相对不错的(de)收(shōu)益。

　　高股(gǔ)息(xī)率想要取得较好的收益(yì)就(jiù)需(xū)要满足以(yǐ)下几个条件：1）在分子部分也就是股息端需要有(yǒu)一贯较高而且稳定(dìng)的分红率；2）有(yǒu)稳定股息的(de)前提就是行业基本面需要稳(wěn)定(dìng)；3）在分母部分也(yě)就(jiù)是股(gǔ)价端(duān)估值低(dī)，因(yīn)此(cǐ)安全边(biān)际比(bǐ)较高，下降空(kōng)间有(yǒu)限，波动性较低；4）公司最好有(yǒu)一定的成(chéng)长性，股(gǔ)价有进(jìn)一步(bù)提升的可能

　　而(ér)银行(xíng)板块恰好满足以上条件：1）上市(shì)银行过去三年的现金分(fēn)红率整体都(dōu)在24％以上，其中大行最(zuì)高(gāo)，其次(cì)是股份行和(hé)城商行，农商行(xíng)相对低一些。2）银行高分红的背(bèi)后也离(lí)不开经(jīng)营业绩的稳(wěn)定(dìng)。从2023年一季度来(lái)看，上市银行(xíng)整体营(yíng)收(shōu)同比(bǐ)+0.6％，在一季(jì)度(dù)集中迎来资产重定(dìng)价的情况(kuàng)下能(néng)够保持正(zhèng)增殊(shū)为(wèi)不易。上市银行整(zhěng)体净利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税收优惠(huì)共同贡献利润(rùn)释(shì)放。预(yù)计随着大行重(zhòng)定价的压力过(guò)去(qù)以及二三季度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，而中(zhōng)小银行存款利(lì)率的下行和理财资(zī)金赎回(huí)的趋缓也会使得负(fù)债成本有望进一步下行，净息差预(yù)计会在下半年提升。资(zī)产质量方面银行板块处于历(lì)史较(jiào)优水平(píng)，上市银行不良率继续环比下降，基本处(chù)在2014年(nián)来历史低(dī)位，拨备覆盖率维持在245％的高(gāo)位。3）目(mù)前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低(dī)的。而从2010年到(dào)现在的历(lì)史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为7.09％，都处(chù)于(yú)比较低的水平。因此银(yín)行(xíng)板块的配置安(ān)全边际和性价(jià)比(bǐ)较好，作为低(dī)且稳定的分母也保(bǎo)证了其比(bǐ)较高的股息率。4）银行板块(kuài)作(zuò)为“国资(zī)含量”比较高的板块，从(cóng)去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后(hòu)有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)不错的表(biǎo)现，国资(zī)持(chí)股比例和今年以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)有43％的正相关性，中特估(gū)有望(wàng)为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的附加(jiā)资本利得(dé)。

　　风险提(tí)示事件太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名：经济下(xià)滑超(chāo)预期，经济恢复不及预(yù)期(qī)。

　　摘要选自中泰证券(quàn)研究(jiū)所(suǒ)研究报告：《银行板(bǎn)块(kuài)与(yǔ)高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)：稳定收益的溢价》

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